Goldman Sachs achiziționează o participație la NuScale și accelerează ritmul proiectului SMR de la Doicești

Credeți că implicarea marilor fonduri va facilita sau va complica demararea proiectului de la Doicești?
Tehnologia reactoarelor modulare mici a ajuns la intersecția dintre finanțe și energie: Goldman Sachs a achiziționat o participație substanțială în NuScale, iar mișcarea este direct legată de proiectul SMR planificat la Doicești, România. După decenii în care proiectele energetice de mari dimensiuni au monopolizat discuția publică, soluțiile modulare captează acum atenția nu doar a experților, ci și a unor instituții financiare uriașe, ceea ce alterează dinamica riscurilor și a finanțării.
Printre contractele principale care ar trebui semnate în faza pre-EPC se numără contractul pre-EPC pentru asigurarea continuității dezvoltării proiectului, prelungirea Acordului de Licență Tehnologică cu NuScale pentru acces neîntrerupt la tehnologie și asistență tehnică, contracte pentru evaluări de impact asupra mediului, continuarea contractului de servicii pentru autorizare, lucrări geotehnice pentru caracterizarea amplasamentului și un contract de evaluare a riscurilor pentru a asigura coerența cu evaluările tehnice anterioare. Documentul analizat nu conține o estimare a costurilor totale ale proiectului, deși studiul de fezabilitate a generat o estimare AACE Clasa 3, cu o marjă de eroare de -20% și +30%. O estimare mai veche a Ministerului Energiei a menționat un buget necesar de aproximativ 4, 9 miliarde de euro. Nu este încă stabilit dacă energia produsă va ajunge în rețeaua națională sau va fi livrată direct unor consumatori industriali în regim Behind-the-Meter; în acest din urmă scenariu, beneficiarii potențiali identificați includ industria siderurgică și centrele de date pentru inteligență artificială.
Calendarul estimativ indică începutul exploatării comerciale pentru primul modul în iulie 2033, iar pentru întreaga centrală de 462 MW în decembrie 2034, ambele date fiind dependente de încheierea acordurilor comerciale pentru achiziția celorlalte module. Până la o decizie favorabilă de investiție, RPN a stabilit o listă de activități care trebuie derulate, estimate până în mai 2026, pentru a defini bugetul și calendarul etapei pre-EPC. Printre acestea se numără măsuri de prevenire, monitorizare și atenuare a riscurilor asociate emisiilor de gaze naturale identificate în zona adiacentă, pe amplasamentul Soceram, toate în conformitate cu cerințele autorităților competente și cu bune practici aplicabile proiectelor nucleare. Misiunea AIEA din mai 2025 a confirmat că metodologia studiilor este aliniată la standardele internaționale și că nu sunt aplicate criterii de excludere, inclusiv pentru riscul legat de prezența gazelor naturale, cu condiția implementării concluziilor studiilor.
Bugetul estimat pentru activitățile pregătitoare este de 6 milioane de dolari și se propune a fi acoperit din soldul neutilizat al împrumutului acordat de SNN către RPN, care era de circa 14 milioane de dolari la 31 decembrie 2025; diferența urmând să acopere cheltuieli operaționale și să reducă deficitul companiei. RPN va continua, în paralel, demersurile pentru atragerea de noi investitori, după ce Ministerul Energiei a respins de două ori intrarea ca acționar a fondului DSPE Beta Private Equity Fund din Coreea de Sud. Pe baza deciziei de investiție și a livrabilelor rezultate din etapa premergătoare pre-EPC se vor defini bugetul total, lista contractorilor, arhitectura contractuală, detaliile de finanțare și calendarul detaliat al etapelor următoare, raportate la evoluția tehnologică a reactoarelor modulare mici. În jurul lunii mai 2026, RPN intenționează să propună Adunării Generale a Acționarilor inițierea fazei pre-EPC, pentru care estimează o durată de aproximativ 15 luni și un buget preliminar de circa 600 milioane de dolari.
Goldman Sachs a cumpărat 25.511.936 de acțiuni NuScale, echivalente cu 9% din capitalul companiei, iar la cotația din momentul redactării participația depășește 445 milioane de dolari. Banca nu deținea poziție la momentul achiziției, deși a avut acțiuni anterior, și a devenit astfel al doilea acționar ca mărime, fiind depășită doar de conglomeratul texan Fluor, care deține 37, 3% și este în curs de vânzare a participației după 14 ani ca acționar majoritar. În aceeași perioadă, Vanguard a raportat achiziția a 15.545.018 titluri, adică 5, 49% din capital, marcând o creștere de peste 30% a deținerii sale la NuScale. BlackRock și-a majorat și el pachetul, ajungând la 9.726.638 de acțiuni, respectiv 3, 4% din capital, o creștere de peste 70%. Cumulat, participațiile Goldman Sachs, Vanguard și BlackRock reprezintă aproape 18% din capital și valorează mai mult de 886 milioane de dolari. Cele trei instituții administrează, la nivel mondial, active totale uriașe, estimate la aproximativ 27.000 de miliarde de dolari (circa 27 trilioane), conform datelor publicate pe fintel.io.
Studiul de fezabilitate elaborat pentru RPN a evaluat patru scenarii și a recomandat scenariul A1.3, care urmărește o repartizare mai echilibrată a riscurilor. Practic, există două opțiuni agreate pentru gestionarea modulelor 2–6: fie RoPower achiziționează numai primul modul și plătește pentru celelalte doar după ce acesta se dovedește fiabil, lăsând responsabilitatea pentru cele cinci rămase în sarcina NuScale, fie RoPower cumpără toate cele șase module, dar condiționează plățile de obligația ca NuScale să ramburseze costurile pentru modulele 2–6 dacă primul modul nu funcționează conform specificațiilor. Pe baza acestor opțiuni, RPN recomandă o decizie de investiție condiționată.
Goldman Sachs a achiziționat 25.511.936 de acțiuni NuScale. Intrarea marilor administratori de active schimbă scena financiară a proiectului și ridică întrebări privind asumarea riscurilor, garanțiile necesare și viteza cu care pot fi respectate termenele anunțate, precum iulie 2033 pentru primul modul. Rămân de urmărit deciziile referitoare la structura finanțării și clarificarea modului în care va fi utilizată energia produsă la Doicești.
Pe plan intern, România a decis să achite inițial doar pentru un singur mini-reactor de 77 MW dintre cele șase planificate pentru amplasamentul de la Doicești; celelalte cinci urmează să fie cumpărate doar după ce primul modul va demonstra funcționarea corespunzătoare. Ministrul Energiei, Bogdan Ivan, a anunțat că decizia finală de investiție va fi comunicată luna viitoare. Proiectul este implementat de joint-venture-ul RoPower Nuclear SA, deținut în mod egal de Nuclearelectrica (SNN) și de Nova Power&Gas din grupul E-INFRA, controlat de antreprenorii Teofil Mureșan, Simion Mureșan și Marian Pantazescu.