Cei interesați de piața de capital românească au asistat recent la un episod ce amintește de ofertele publice din anii 2000, când entuziasmul investitorilor de retail dicta ritmul, mă refer la listarea Cris-Tim, producător românesc de mezeluri, al cărei IPO a captat atenția atât a investitorilor individuali, cât și a fondurilor instituționale locale.
Primele zile ale ofertei au relevat o cerere enormă din partea retailului: în cele patru zile cu discount destinate acestora, suprasubscrierea a atins, potrivit Ziarului Financiar, aproximativ 4.147%. În practică, asta înseamnă că, pentru fiecare 1.000 de acțiuni solicitate, un investitor individual ar putea primi în jur de 23 de acțiuni, în funcție de alocările finale. Dacă pare că toți au primit ceva, realitatea e mai nuanțată: tranșa instituțională, care reprezintă 85% din totalul celor 27, 1 milioane de acțiuni oferite, pare a fi fost acoperită în mare parte de ofertele fondurilor, însă nu există încă semne clare că prețul ofertei s-a apropiat de limita superioară a intervalului stabilit. Un mesaj din partea consorțiului de intermediere, trimis în după-amiaza zilei de 22 octombrie către fondurile care au subscris, a confirmat că segmentul instituțional a primit alocări, pentru unii acesta a fost primul indiciu concret privind stadiul acelei tranșe mai puțin transparente.
Ritmul operațiunii ar putea accelera săptămâna viitoare; perioada de subscriere se încheie pe 29 octombrie. Până atunci investitorii rămân cu cifrele și cu incertitudinea alocărilor finale: retailul și-a manifestat clar dorința de a participa, dar alocările pot rămâne modeste din cauza raportului cerere/ofertă. Oferta totală este de 27, 1 milioane de acțiuni, iar modul în care aceste pachete sunt repartizate între retail și instituțional va influența dacă prețul se va repoziționa spre extremitățile intervalului de ofertă.
Din punct de vedere practic, zilele cu discount au oferit un avantaj celor interesați, o metodă frecvent utilizată pentru a stimula participarea micilor investitori; în schimb, tranșa instituțională, mai puțin vizibilă publicului, tinde să absoarbă cea mai mare parte din volum. Această dinamică explică de ce, deși retailul a suprasubscris masiv, prețul nu a urcat imediat la maximul intervalului. Următoarele zile de subscriere și alocările finale vor arăta dacă apetitul pentru acțiunile Cris-Tim se va traduce într-o creștere de preț mai consistentă sau dacă piața va rămâne precaută.
IPO-ul a reaprins dezbaterile despre modul în care sunt gestionate tranșele pe piața românească, despre transparența față de investitorii individuali și despre impactul deciziilor instituționale asupra prețului de listare. Elementele cheie rămân: 27, 1 milioane de acțiuni totale, 85% alocate instituțiilor și o suprasubscriere a retailului de aproximativ 4.147% în cele patru zile cu discount. Datele concrete și calendarul (închiderea subscrierilor 29 octombrie) sunt aspectele de urmărit de acum înainte.
Alocările finale și evoluția prețului după listare vor determina dacă acest IPO va rămâne un reper al cererii excesive din partea micilor investitori sau doar o rundă în care jucătorii mari și-au consolidat rapid pozițiile. Credeți că tranșa instituțională va tempera presiunea asupra prețului sau vom asista la o mișcare puternică după încheierea perioadei de subscriere?
și? retailul a luat bătaie, doar fondurile au câștigat