Compensația propusă pentru Elon Musk la Tesla a generat temeri: un plan aprobat în noiembrie ar putea ajunge să-i acorde acțiuni evaluate la peste 1 trilion de dolari, dacă toate obiectivele sunt îndeplinite. Istoric, pachetele masive pentru directori au servit drept instrument de retenție și stimulare, de la schemele de opțiuni din sectorul tehnologic din anii ’90 până la acordurile moderne bazate pe performanță. Acum, într-o competiție care îmbină vehiculele electrice cu inteligența artificială și mobilitatea autonomă, miza este din nou extrem de mare.
Firma de consultanță proxy Institutional Shareholder Services a sfătuit acționarii Tesla să respingă propunerea de compensare, argumentând că pachetul nu conține clauze clare care să asigure că Musk își va dedica timpul și atenția Tesla în defavoarea celorlalte sale afaceri. ISS susține că motivul declarat al acordului, menținerea lui Musk la Tesla, este subminat de însăși structura premiului, deoarece nu există prevederi prescriptive care să impună prioritizarea activităților legate de Tesla. În plus, valoarea extremă a grantului ar putea dilua acțiunile celorlalți investitori, având în vedere numărul și prețul acțiunilor propuse.
Propunerea, care va fi supusă votului acționarilor pe 6 noiembrie, ar putea acorda lui Musk peste 423, 7 milioane de acțiuni Tesla, ridicându-i ponderea în companie până la 28, 8%. Acordul este structurat în 12 tranșe, fiecare eliberată în momentul îndeplinirii unor obiective operaționale sau de piață. Tesla a evaluat aceste acțiuni la 87, 8 miliarde de dolari, pe când ISS le estimează la 104, 4 miliarde. Chiar și folosind cifra mai mică, analiza indică faptul că, dacă toate pragurile de capitalizare de piață sunt atinse, valoarea totală primită de Musk ar depăși 1 trilion de dolari.
Raportul ISS menționează că pentru ca ultimele obiective legate de capitalizarea de piață să fie realizabile ar fi necesară o creștere istorică de aproximativ 7, 5 trilioane de dolari în capitalizarea Tesla, pentru a ajunge la ținta finală de 8, 5 trilioane. Aceasta ar însemna o capitalizare mai mare decât a principalilor competitori ai Tesla luați împreună în domeniul AI. În termeni practici, miza este uriașă și pare îndepărtată de realitatea concurenței actuale.
Structura pachetului combină ținte operaționale și repere bazate pe valoare de piață. Printre obiective se numără livrarea a 20 de milioane de vehicule concomitent cu atingerea unei evaluări de 2 trilioane de dolari, obținerea a 10 milioane de abonamente Full Self-Driving, livrarea a 1 milion de roboți AI, punerea în funcțiune a 1 milion de robotaxi și realizarea unui EBITDA ajustat de 400 de miliarde de dolari. Sunt cifre impunătoare, care conturează o viziune foarte ambițioasă asupra direcției Tesla.
Un aspect remarcat de critici este că Musk deține deja aproape 20% din companie, iar astfel de stimulente colosale ridică întrebări despre necesitate și proporționalitate. Din perspectiva unui investitor, potențiala distrugere a valorii prin diluare trebuie cântărită serios. Din perspectiva firmei, susținătorii ar putea susține că asemenea ținte transformă Musk în principalul motor al unei creșteri excepționale, dar rămâne discutabil dacă structura propusă reflectă corect raportul între risc și recompensă.
Votul acționarilor din 6 noiembrie va decide dacă planul trece. Până atunci, rapoarte precum cel al ISS oferă investitorilor o analiză critică și pun la îndoială ipotezele din spatele unei recompense de o asemenea dimensiune. Rămâne de urmărit dacă propunerea va obține sprijinul necesar sau dacă se vor solicita modificări care să introducă garanții mai clare pentru alinierea intereselor pe termen scurt și lung.
Lista de obiective menționate, 20 de milioane de vehicule, 10 milioane de abonamente FSD, 1 milion de roboți, 1 milion de robotaxi, EBITDA ajustat de 400 de miliarde, ilustrează amploarea proiectului. Totuși, atingerea pragului de capitalizare de piață de 8, 5 trilioane pare un salt enorm față de situația curentă. Este o combinație între plan tehnic și pariuri legate de evoluția pieței, care impune discuții clare despre mecanismele de control, diluare și responsabilitate managerială. Problema principală nu este doar cifra pachetului, ci și modul în care acesta afectează guvernanța companiei și percepția investitorilor.
Raportul ISS oferă o evaluare tehnică și critică; reacțiile acționarilor și ale pieței vor stabili dacă acest model de compensare rămâne acceptabil sau va fi reformat. Un vot favorabil ar marca unul dintre cele mai mari pachete de compensare din istoria corporativă, în timp ce un refuz ar exercita presiune pentru revizuire. În orice caz, disputa aduce în prim-plan întrebări mai largi despre modul în care companiile tehnologice recompensează liderii și despre semnificația responsabilității manageriale într-o eră în care granițele dintre sectoare (auto, AI, robotică) devin din ce în ce mai neclare.
Toate cifrele-cheie sunt specificate în propunere: 423, 7 milioane de acțiuni, 28, 8% participație, evaluări de 87, 8 și 104, 4 miliarde, praguri de 2 trilioane și 8, 5 trilioane capitalizare, și ținte operaționale precum 20 de milioane de vehicule sau 1 milion robotaxi. Aceste repere trebuie comparate cu realitatea operațională și cu riscurile de piață înainte ca un vot final să stabilească ce se va întâmpla. Stabilirea unor mecanisme mai stricte pentru a garanta timpul și atenția CEO-ului, precum și limitări în privința diluării, ar putea face pachetul mai acceptabil pentru investitorii precauți. Ce părere ai: ar trebui acționarii să aprobe un asemenea pachet sau să solicite reformularea lui?
Fii primul care comentează