Yatsen, compania chineză din sectorul cosmeticelor listată la NYSE (YSG), a publicat rezultatele neauditate pentru trimestrul trei din 2025, anunțul fiind difuzat din Guangzhou și descriind evoluția vânzărilor, marjelor și pregătirile pentru sezonul promoțional Double 11. Vom analiza cifrele și comentariile conducerii, precum și contextul operațional și financiar, pentru a înțelege schimbările față de anul precedent și perspectivele pentru următorul trimestru.
Din perspectivă istorică, Yatsen a înregistrat o creștere rapidă în ultimii ani prin lansări și achiziții care au consolidat un portofoliu de branduri de make-up și îngrijire a pielii. În T3 2025 compania raportează o creștere semnificativă a veniturilor totale: 998, 4 milioane RMB (aprox. 140, 2 milioane USD), reprezentând un avans de 47, 5% față de aceeași perioadă din 2024, când veniturile au fost 677, 0 milioane RMB. Principalul motor al creșterii a fost segmentul de skincare, ale cărui venituri au urcat cu 83, 2%, până la 490, 8 milioane RMB, aproape jumătate din total (49, 2% din vânzări, comparativ cu 39, 6% anul trecut). Segmentul de cosmetice colorate a continuat, de asemenea, să crească, cu 25, 2% YoY.
Pe partea marjelor, rapoartele indică îmbunătățiri: profitul brut a crescut cu 51, 9% până la 780, 5 milioane RMB, iar marja brută a urcat la 78, 2% (de la 75, 9% în T3 2024). Conducerea atribuie această creștere vânzării unor produse cu marje mai ridicate și optimizărilor operaționale. Totuși, compania a înregistrat în continuare pierdere netă în trimestru, dar una redusă: pierderea netă a scăzut cu 41, 9% la 70, 4 milioane RMB (9, 9 milioane USD), iar pierderea ajustată non-GAAP s-a diminuat cu 32, 8% la 51, 5 milioane RMB (7, 2 milioane USD). În practică, operațiunile se apropie de punctul de echilibru, iar pierderile scad în termeni procentuali raportat la venituri.
Cheltuielile operaționale au crescut în termeni absoluți, dar s-au redus ca pondere din venituri. Totalul cheltuielilor operaționale a fost 864, 1 milioane RMB, o majorare de 31, 9% față de T3 2024, însă ca procent din venituri au coborât la 86, 5% (de la 96, 8% anul trecut). Detaliat: cheltuielile de logistică și fulfilment au urcat la 61, 8 milioane RMB, dar ponderea lor din venituri a scăzut (6, 2% vs 7, 4%), datorită optimizării costurilor și efectului de levier al volumelor mai mari. Cheltuielile de vânzări și marketing au crescut la 682, 3 milioane RMB, însă ponderea lor a scăzut la 68, 3% din venituri (față de 73% anterior), pe fondul creșterii vânzărilor. Cheltuielile administrative au scăzut ușor în termeni absoluți, la 80, 2 milioane RMB, iar ponderea lor din venituri a coborât la 8, 0%, în principal din cauza reducerii costurilor aferente compensațiilor pe bază de acțiuni. Bugetul pentru cercetare și dezvoltare a crescut la 39, 8 milioane RMB, reflectând majorarea echipei R&D; ca pondere, R&D reprezintă 4, 0% din venituri, ușor peste 3, 7% anul trecut.
Rezultatul operațional s-a ameliorat: pierderea din operațiuni a scăzut la 83, 6 milioane RMB, iar marja operațională a ajuns la minus 8, 4%, comparativ cu minus 20, 9% în anul precedent. Pe baza ajustărilor non-GAAP, pierderea operațională s-a redus la 60, 6 milioane RMB, cu o marjă de minus 6, 1%. Aceste date indică faptul că investițiile în produse noi și campanii au fost susținute, dar au contribuit la diminuarea pierderilor relative.
În bilanț, la 30 septembrie 2025 Yatsen deținea 1, 16 miliarde RMB în numerar, cash restricționat și plasamente pe termen scurt (aprox. 162, 6 milioane USD), în scădere față de 1, 36 miliarde RMB la sfârșitul anului 2024. Fluxul de numerar din activități operaționale a consumat 126, 8 milioane RMB în trimestrul trei, față de 175, 9 milioane RMB în T3 2024, ceea ce semnalează o eficiență operațională îmbunătățită în utilizarea resurselor.
Conducerea a comentat performanța. Jinfeng Huang, fondator și CEO, a subliniat că strategia de consolidare a portofoliului și intensificarea inovației de produs au început să dea roade, menționând lansări recente precum serumul PDRN de la DR.WU și No.3 VB Serum de la Galénic, și punând accent pe pregătirile pentru Double 11. CFO-ul Donghao Yang a remarcat că veniturile au depășit ghidajul anterior și că, în pofida investițiilor inițiale pentru lansări și campanii, compania a reușit să-și îmbunătățească marjele și eficiența operațională, urmând să continue optimizările de cost.
În privința perspectivelor, pentru T4 2025 Yatsen estimează venituri totale între 1, 32 miliarde și 1, 49 miliarde RMB, ceea ce ar reprezenta o creștere anuală de aproximativ 15%–30%, prognoză supusă condițiilor de piață și operaționale. Compania avertizează, ca de obicei, că proiecțiile privind viitorul sunt estimative și pot varia.
Pe plan practic, investitorii au putut urmări un apel de conferință programat pe 17 noiembrie 2025, la 7:30 A.M. ET / 20:30 Beijing, iar înregistrarea va fi disponibilă până pe 24 noiembrie. Raportul include, de asemenea, detalii despre măsurile non-GAAP folosite pentru evaluarea performanței, reconcilierile cu GAAP și explicații privind ajustările (compensații pe bază de acțiuni, amortizări pentru active achiziționate, reevaluări etc.). Principalele branduri listate: Perfect Diary, Little Ondine, Pink Bear, Galénic, DR.WU și Eve Lom, cu Perfect Diary menționat drept brandul principal pe segmentul de cosmetice colorate din China după valoarea vânzărilor.
Raportul reflectă o tranziție: de la perioade cu pierderi mai mari și cheltuieli de marketing foarte ridicate, compania pare să se îndrepte spre o structură mai eficientă, cu produse de îngrijire a pielii care aduc marje superioare și cu cheltuieli operaționale care se normalizează ca procent din venituri. Pentru cei interesați de industria cosmeticelor din China, cifrele Yatsen sunt relevante: ele reflectă importanța comerțului online și a campaniilor sezoniere (Double 11), dar și dinamica dintre lansările de produs și controlul costurilor. Câteva date semnificative din raport: vânzări T3 2025 de 998, 4 milioane RMB, marjă brută 78, 2%, pierdere netă 70, 4 milioane RMB, numerar și plasamente pe termen scurt 1, 16 miliarde RMB și previziune pentru T4 între 1, 32 și 1, 49 miliarde RMB.
Observația finală: DR.WU și Galénic sunt menționate ca exemple de lansări noi care susțin creșterea; sumele și marjele arată un avans real spre eficientizare, dar compania rămâne în continuare pe pierderi ajustate, chiar dacă mai mici. Rămâne de urmărit performanța produselor noi în Double 11 și dacă mixul de vânzări va continua să se orienteze spre segmentul de skincare, unde marjele sunt mai bune. Credeți că investițiile în produse cu marje superioare și optimizarea cheltuielilor vor fi suficiente pentru ca Yatsen să atingă profit operațional stabil în următoarele patru trimestre?
Fii primul care comentează