Investitorii revin la titlurile Fidelis listate la BVB: cerere consistentă pentru R3509 AE şi R2709A

Aceste mișcări reflectă echilibrul pe care îl caută investitorii între randament, valută și lichiditate. Disponibilitatea unor oferte în euro cu cupoane atractive pe perioade mai lungi a stimulat plasamente importante, iar emisiunile în lei mențin interesul pentru maturități scurte și medii, în timp ce cele foarte lungi par mai puțin solicitate. Pe scurt, piața a evidențiat preferințe nuanțate: un mix între stabilitate pe termen lung în euro și randamente relativ bune pe termen scurt și mediu în lei.
R3509 AE a fost emisiunea în euro cu cea mai mare cerere, iar R2709A pe lei a generat cel mai consistent volum la debut. Cum crezi că se vor modifica preferințele investitorilor la următoarele oferte Fidelis, având în vedere nivelurile dobânzilor și preferința pentru euro în raport cu leul?
Interesul pentru scadențele lungi în lei a fost scăzut. Emisiunea cu maturitate în septembrie 2031 (R3109A), cu un cupon de 7, 90%, a atras doar 9, 37 milioane lei (1, 84 milioane euro), deși cuponul nu se deosebește semnificativ de cel al emisiunilor pe 2027. În schimb, emisiunea din septembrie 2029 (R2909A), cu un randament de 7, 60%, a adunat subscrieri de 58, 80 milioane lei (11, 57 milioane euro), semnalând o preferință pentru termene intermediare în structura în lei.
Distribuția plasamentelor a fost echilibrată atât între valute, cât și între scadențe. Titlurile denominate în euro au constituit 54, 71% din volumul total. Cel mai mare interes s-a concentrat pe emisiunea cu cea mai lungă maturitate, septembrie 2035 (R3509 AE), care oferă un randament anualizat de 6, 50% și a atras plasamente echivalente cu 17, 20 milioane euro. Există, deci, cerere pentru dobânzi mai ridicate pe termen lung, ceea ce indică așteptări legate de inflație și rate ale dobânzii în Europa, sau pur și simplu dorința investitorilor pentru stabilitate pe termen lung.
În segmentul emisiunilor pe termen scurt în euro, titlurile scadente în septembrie 2027 (R2709AE) cu un cupon de 3, 10% au însumat 400 de ordine, corespunzătoare a 12, 00 milioane euro. Acesta arată că există cumpărători pentru plasamente de durată redusă, chiar și cu un cupon mai mic. O altă emisiune cu aceeași maturitate, dar cu dobândă anuală de 4, 10% destinată donatorilor de sânge (R2709BE), a atras mult mai puțin, doar 1, 04 milioane euro, sugerând că facilitățile speciale nu generează neapărat un volum mare de subscrieri. Titlurile în euro scadente în septembrie 2030 (R3009AE), cu un cupon de 5, 25%, au atras intenții de cumpărare în valoare de 9, 65 milioane euro.
În segmentul în lei, cea mai mare participare la debut a fost pentru titlurile cu scadență la 2 ani (R2709A), pentru care s-au subscris 85, 50 milioane lei (16, 82 milioane euro) la un randament de 7, 20%. Aceasta contrastează puternic cu emisiunea similară dedicată donatorilor de sânge, pentru care Ministerul Finanțelor oferă 8, 20% dar a consemnat un volum mult mai redus, de 14, 20 milioane lei (2, 79 milioane euro). Pare că pentru mulți investitori percepția privind lichiditatea sau accesibilitatea contează mai mult decât o dobândă puțin mai mare oferită unui segment restrâns.
Investitorii au început septembrie manifestând din nou un interes puternic pentru obligațiunile guvernamentale plasate prin programul Fidelis la Bursa de Valori București, într-o zi în care s-au înregistrat peste 2.800 de ordine însumând 72, 91 milioane euro. Participarea de la debut se apropie mai mult de recordul din februarie, când s-au atins 87, 77 milioane euro, decât de volumele de la mijlocul anului, în jur de 50 milioane euro. În trecut, astfel de oferte au avut perioade diferite de apetitul pentru titluri, iar septembrie pare din nou o lună în care investitorii caută randamente sigure, uneori în euro, alteori în lei.