Guvernul elimină cerința conversiei automate pentru startup-uri, afirmă Marius Istrate (TechAngels)

Când politicienii încep să revizuiască regulile finanțării, startup-urile din tehnologie stau cu sufletul la gură: știrea vizează modificarea unei propuneri legislative la București care ar fi impus conversia automată a împrumuturilor primite de la acționari sau investitori în capital social. Multe instrumente folosite de antreprenori la început, precum contractele tip convertible loan agreement, erau amenințate, iar reacția industriei a ținut cont de experiența recentă a ecosistemului local și de practica internațională, unde flexibilitatea structurilor de finanțare este adesea esențială pentru dezvoltare.

Guvernul a renunțat, în ultimul moment, la obligația de conversie automată pentru startup-uri, relatează Ziarul Financiar. Măsura fusese inclusă într-un pachet fiscal mai larg și a stârnit nemulțumiri puternice în rândul companiilor tech. Dacă rămânea în vigoare, multe investiții sub formă de împrumuturi convertibile ar fi putut transforma automat investitorii în acționari, chiar dacă acea schimbare nu era dorită sau oportună în acea fază de dezvoltare. Pe scurt, ar fi complicat considerabil manevrabilitatea finanțărilor timpurii.

Excepția confirmă faptul că instrumentele de finanțare precum CLA rămân neafectate pentru startup-uri, ceea ce reduce riscul ca fondatorii și investitorii să fie forțați în schimbări nedorite de proprietate. Marius Istrate, președintele TechAngels, cea mai mare rețea de investitori privați în startup-uri tech din România, spune că amendamentul care elimină obligația de conversie a fost adoptat și că susținerea industriei a contat. El subliniază, de asemenea, că decizia reflectă recunoașterea, de către autorități, a importanței strategice a sectorului tehnologic, alături de energie și industrie. Pare un pas mic spre o colaborare mai predictibilă între stat și mediul privat, iar investitorii speră că reprezintă o bază pentru reguli clare de finanțare pe termen lung.

Inițial, proiectul guvernamental prevedea doar excepții foarte limitate, valabile pentru tranzacții cu fonduri de venture capital și investitori autorizați. Asociațiile din industrie au susținut că acea abordare ar fi lăsat majoritatea startup-urilor expuse la conversii obligatorii, afectându-le capacitatea de a atrage finanțare flexibilă în etapele incipiente. Practic, diferențele reale dintre tipurile de investitori și instrumentele utilizate nu ar fi fost reflectate corect în textul legislativ inițial.

Această schimbare de poziție din pachetul fiscal ilustrează tensiunea dintre reglementare și realitățile pieței: statul urmărește să normeze și să colecteze, iar antreprenorii cer condiții care să le permită manevrabilitate și creștere. Marius Istrate și TechAngels au perceput acest episod nu doar ca pe o victorie punctuală, ci și ca pe un pas în construirea unui cadru de dialog cu autoritățile. Rămâne de văzut cum vor arăta textele finale și implementarea lor administrativă, deoarece distanța dintre prevederea teoretică și aplicarea practică poate fi semnificativă.

Lecția principală din acest caz este că numărul zero nu e întotdeauna nesemnificativ: absența obligației de conversie pentru startup-uri în acest pachet înseamnă că CLAs și alte instrumente rămân funcționale așa cum le cunosc fondatorii și investitorii. Legea inițială urmărea, probabil, o stabilizare fiscală, dar impactul real, riscul de a bloca tranzacții sau de a forța schimbări de control, a dus la corecție. Următorul pas logic pentru actorii din piață este să urmărească textul final și normele de aplicare, pentru a verifica dacă excepțiile sunt clar definite și dacă se păstrează un tratament diferențiat pentru diverse categorii de investitori.

Marius Istrate și TechAngels sunt nume și instituție relevante, iar elementul esențial rămâne absența obligației de conversie automată pentru CLAs; acestea pot părea aspecte tehnice, dar au un impact imediat asupra modului în care startup-urile își asigură capitalul. Pe termen scurt, fondatorii și investitorii pot respira ușurați; pe termen mediu, este crucială monitorizarea textelor și a aplicării lor. Ce părere ai despre modul în care legislația fiscală ar trebui să se adapteze la nevoile startup-urilor?