Creșterea neașteptată a inflației în august și efectele TVA: estimări de la BCR, ING Bank și UniCredit Bank

Economia României a primit în august o veste nedorită pentru mulți: inflația a crescut mai rapid decât prognozau analiștii, iar consecințele se resimt în facturi și în prețurile de zi cu zi. De la majorările de TVA și accize intrate în vigoare în aceeași lună până la revizuirea prognozelor băncilor, toată atenția este îndreptată spre ceea ce se va întâmpla în această toamnă și la începutul anului viitor.
Alte bănci oferă scenarii similare. ING Bank estimează că inflația va ajunge în jur de 10% în lunile următoare, apoi va reveni spre 4–5% în 2026, pe baza unui efect de bază, adică majorările actuale vor ieși mai târziu din calculul anual. Totuși, ING consideră că, având în vedere natura probabil temporară a acestui episod inflaționist și presiunile asupra creșterii economice, BNR nu va majora rata de politică monetară; scenariul lor principal include o reducere a ratei în mai 2026. UniCredit Bank observă și ea riscuri în creștere pentru previziuni, menționând noi taxe sau majorări, accize, presiuni pe prețurile alimentelor și șocuri globale de ofertă.
Ritmul de creștere al prețurilor din august a fost surprinzător de puternic: inflația anuală a urcat de la 7, 8% în iulie la 9, 9% în august, depășind media estimărilor analiștilor intervievați de Bloomberg, care anticipau 9, 4%. Saltul lunar a fost de 2, 1%, ceea ce, pe scurt, înseamnă cât se întâmplă de regulă într-un an în condiții de inflație moderată. Serviciile s-au scumpit în mod deosebit rapid, cu o creștere lunară de 2, 9%, semnalând că impactul nu s-a limitat doar la bunuri.
BCR menține o prognoză de 3, 7% pentru inflația la finele anului viitor și se așteaptă ca BNR să păstreze rata cheie la 6, 5% pe parcursul acestui an. Banca apreciază că o reducere a ratelor nu este probabilă până când nu va exista o claritate mai mare asupra perspectivelor inflației și o certitudine că aceasta va reveni în intervalul țintă; prima tăiere ar putea apărea abia după Raportul asupra inflației din februarie 2026.
Mai multe instituții și-au revizuit prognozele. BCR a majorat estimarea pentru sfârșitul anului la 9, 7%, de la 8, 8% anterior; în iulie banca revizui deja prognoza de la 5, 6% la 7, 5%. Economistul Vlad Ioniță de la BCR afirmă că se anticipează un vârf în septembrie și că există o probabilitate semnificativă ca inflația să atingă valori de două cifre în acea perioadă. Banca Națională a României și-a crescut și ea estimarea pentru 2023 la 8, 8%, însă guvernatorul Mugur Isărescu avertiza că această valoare ar putea fi optimistă, în principal din cauza scumpirii energiei electrice.
August a fost prima lună în care s-au aplicat cote majorate de TVA și accize mărite, iar companiile au transmis în prețuri creșterea TVA-ului mult mai mult decât se estima anterior. BCR arată că între 80% și 90% din majorarea TVA a fost transferată în prețuri, comparativ cu estimarea anterioară de 60–70% bazată pe date istorice. Acesta explică, parțial, accelerarea bruscă a inflației.
Concluzia care se desprinde din aceste evoluții este impactul politicilor fiscale recente, TVA și accize, combinat cu facturi energetice mai mari, care împing prețurile în sus. Prognozele variază ușor între instituții, dar toate indică un episod de inflație mai puternic decât anticipau analiștii la începutul verii, urmat de o temperare în 2025–2026, pe măsură ce efectele de bază își vor produce efectul. Cifrele esențiale de urmărit rămân: 9, 9% inflație anuală în august, prognoza BCR de 9, 7% la sfârșitul anului și estimările ING și UniCredit care arată valori apropiate de 10% pe termen scurt. Care crezi că vor fi cele mai vizibile efecte ale acestor creșteri asupra bugetului tău zilnic: facturile, alimentele sau serviciile?
Inflația de bază, indicator monitorizat atent de Banca Națională pentru a evalua presiunile fundamentale din economie, a crescut și ea rapid, de la 5, 8% la 7, 9%, din nou peste așteptări. Această măsură a inflației exclude elementele volatile, astfel încât creșterea ei indică tensiuni care nu par a fi cauzate doar de factori temporari.