Banca Centrală Europeană și Comisia Europeană, aflate într-un impas privind folosirea activelor rusești blocate la Euroclear

Împrumutul de 140 de miliarde de euro constituie elementul central al acestui caz. Tensiunea reflectă ciocnirea dintre necesitatea practică de lichiditate într-un context juridico-financiar complex și limitările legale care definesc rolul BCE. Este o lecţie despre cât de dificil este să împaci aspectele tehnice ale pieţelor cu obligaţiile constituţionale şi tratatele care asigură stabilitatea zonei euro. Ce credeţi: ar fi trebuit BCE să aprobe o soluţie temporară pentru Euroclear sau ar trebui prioritizate riscurile asupra mandatului şi ale preţurilor?
BCE a considerat că propunerea Comisiei depășea competențele sale, ceea ce complică mult încercarea Bruxellesului de a realiza împrumutul garantat prin activele rusești blocate la Euroclear. În consecință, Executivul european a început să identifice opțiuni alternative pentru a furniza lichiditatea provizorie necesară unui împrumut de 140 de miliarde de euro, au declarat pentru Financial Times doi oficiali care participă la discuții. Pe scurt, planul inițial a fost respins și căutările continuă, nu e ușor să rezolvi astfel de dosare când sunt implicate active blocate și potențiale litigii.
Banca Centrală Europeană și Comisia Europeană se află într-un blocaj privind un proiect la Bruxelles ce propunea utilizarea activelor băncii centrale ruse, reținute la depozitarul belgian Euroclear, pentru a susține un împrumut de 140 de miliarde de euro. Discuția pune din nou în evidență limitele mandatului BCE și regulile privind finanțarea în zona euro, subiecte care revin periodic în dezbateri politice încă din timpul Tratatului de la Maastricht. Este o combinație de drept financiar, certitudini juridice și operațiuni bancare care se desfășoară pe mai multe planuri, iar greșelile pot avea consecințe grave.
Un purtător de cuvânt al Comisiei a spus că furnizarea de lichiditate pentru posibilele obligații de restituire a activelor către banca centrală a Rusiei era concepută ca element al unui mecanism menit să permită rambursarea în cazul în care Moscova ar câștiga un proces. Îngrijorările vin atât din Belgia, cât și din rândul oficialilor UE: dacă Euroclear ar fi obligat să restituie activele rusești blocate ca urmare a unei hotărâri în favoarea Rusiei, depozitarul s-ar putea confrunta cu dificultăți în obținerea rapidă a lichidităților pe piață. Planul Comisiei includea garanții ale statelor membre pentru a distribui riscul rambursării, însă oficialii au avertizat că aceste garanții s-ar putea să nu fie activate suficient de rapid într-o criză, ceea ce ar crea un deficit de lichiditate.
Din cauza acestor temeri, Bruxellesul a analizat dacă Banca Centrală Europeană ar putea interveni în calitate de creditor de ultimă instanță pentru Euroclear Bank, astfel încât depozitarul să primească rapid finanţare de urgenţă, dacă ar fi necesar. Patru persoane implicate în discuţii au declarat că Comisia a cerut BCE o astfel de garanție. Răspunsul BCE a fost ferm: oficialii instituţiei au exclus o asemenea intervenţie, iar trei persoane care cunosc analiza au explicat pentru FT că o astfel de acoperire ar echivala cu suportarea directă, de către banca centrală, a obligaţiilor financiare ale guvernelor. Evaluarea internă a BCE a concluzionat că mecanismul ar constitui, în practică, o formă indirectă de finanţare a statelor membre, adică o variantă a finanţării monetare, interzisă de tratatele UE din cauza riscurilor pentru stabilitatea preţurilor şi pentru credibilitatea băncii centrale.