Pe 11 februarie 2026, Paramount Skydance a revenit cu o ofertă cash actualizată pentru achiziția Warner Bros. Discovery: 30 de dolari pe acțiune (aproximativ 25, 17 euro) pentru grupul care deține canalele HBO, Cinemax și Eurosport, precum și platforma HBO Max. Mișcarea intervine într-un context în care fuziunile și rivalitatea pentru conținut au redevenit frecvente pe piața media, iar jucătorii mari caută stabilitate financiară mai degrabă decât succese peste noapte.
Noutatea principală a propunerii Paramount este un bonus de întârziere: 0, 25 dolari pe acțiune pentru fiecare trimestru în care tranzacția nu este încheiată după 31 decembrie 2026. Asta înseamnă, la nivel agregat, circa 650 milioane de dolari în numerar pentru fiecare trimestru de întârziere, un fel de dobândă plătită acționarilor pentru răbdare. Compania pariază pe aprobări de reglementare rapide și previzibile, dar include acest stimulent pentru scenariul unui proces mai lent.
Alt aspect important: Paramount spune că va acoperi taxa de reziliere de 2, 8 miliarde de dolari pe care WBD ar trebui să o plătească către Netflix în cazul în care renunță la acordul cu acesta. Practic, aceasta elimină un obstacol financiar imediat pentru WBD: în loc să suporte plata acționarii, despăgubirea ar fi preluată de ofertant. Paramount mai susține că va furniza și finanțarea necesară pentru realocarea datoriilor companiei, dacă aceasta ar fi nevoie pentru a debloca tranzacția, evitând astfel blocaje financiare ulterioare.
Compania a introdus și o clauză menită să liniștească piețele îngrijorate de performanța televiziunii tradiționale. Dacă diviziile TV clasice ale WBD vor performa sub estimări în perioada până la finalizarea tranzacției, Paramount afirmă că este dispusă să negocieze clauze contractuale care să acopere și această situație. În esență, oferta nu este doar o sumă fixă, ci include mecanisme menite să reducă riscurile percepute de acționari.
Paramount declară că are deja asigurată finanțarea. O parte din sumă, 43, 6 miliarde de dolari, ar urma să provină de la partenerii săi, printre care Ellison Family și RedBird Capital Partners, iar restul, 54 de miliarde de dolari, sub formă de credite de la instituții mari precum Bank of America, Citigroup și Apollo. În plus, Larry Ellison își asumă personal o garanție de 43, 3 miliarde de dolari, oferind un backstop care întărește credibilitatea faptului că Paramount poate finaliza tranzacția și poate acoperi cheltuieli neprevăzute.
Paramount contrastează oferta sa cash cu acordul anterior convenit cu Netflix, susținând că înțelegerea cu Netflix nu le oferă acționarilor o sumă fixă garantată, ci o plată dependentă de modul în care va fi structurată separarea Discovery Global și de nivelul datoriei care va rămâne la acea entitate. Pentru a atinge pragul superior al plății în numerar prevăzut de acordul cu Netflix, ar fi necesară alocarea a circa 17 miliarde de dolari datorie către Discovery Global dacă separarea s-ar realiza la 30 iunie 2026, iar WBD nu a furnizat până acum date financiare care să arate că Discovery Global poate suporta un asemenea nivel de îndatorare.
Reacția Warner Bros. Discovery a fost prudentă: a confirmat primirea ofertei Paramount Skydance și a menționat că conducerea va examina propunerea împreună cu avocații și consultanții, luând în calcul și obligațiile deja asumate în acordul cu Netflix. WBD a păstrat poziția favorabilă tranzacției cu Netflix și i-a îndemnat pe acționari să nu întreprindă nicio acțiune legată de oferta Paramount în acest moment. Anterior, pe 7 ianuarie 2026, consiliul WBD recomandase în unanimitate respingerea unei versiuni anterioare a ofertei Paramount, actualizată pe 22 decembrie 2025, considerând atunci că varianta Netflix servește mai bine interesele acționarilor. În ianuarie, Matthew Halbower, manager la fondul Pentwater și acționar important, criticase modul în care ar fi fost tratată oferta Paramount și spusese că, dacă apar condiții mai bune, WBD ar trebui cel puțin să le analizeze serios.
Bonusul de întârziere de 0, 25 dolari pe acțiune evidențiază o tensiune esențială în această confruntare: certitudinea cash versus condițiile legate de separări și datorii. Industria media actuală cantonează financiarizarea platformelor de streaming, fragilitatea veniturilor din televiziunea tradițională și capacitatea unor finanțatori precum Larry Ellison de a aduce lichiditate substanțială. Tranzacțiile majore nu sunt doar despre preț; sunt despre cine preia riscurile de reglementare, de restructurare a datoriilor și de performanță pe termen mediu. Dacă ați fi acționar WBD, ați prefera oferta cash, garantată prin parametri concreți, sau înțelegerea condiționată cu Netflix care promite beneficii diferite?
Via (text și foto): HD Satelit
Fii primul care comentează