Cris-Tim Family Holding înregistrează subscrieri record și suprasubscriere pe tranșa dedicată instituțiilor

Interesul nu a fost limitat la investitorii individuali. Oferta a fost suprasubscrisă și pe tranșa instituțională, iar surse din piața de capital menționează ordine venite de la jucători importanți, inclusiv Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD), implicată și în alte operațiuni de tip ancoră. Au fost raportate și ordine din partea fondurilor de pensii. Pe segmentul fondurilor de investiții, care acoperă 85% din cele 27, 06 milioane de acțiuni scoase la vânzare, decizia finală legată de alocare și de preț s-a conturat abia spre încheierea perioadei, așa cum se întâmplă frecvent când volumul plasamentelor crește în ultimele momente.
Când o firmă de familie ajunge la bursă, atenția publică se mută rapid de la poveștile din bucătărie la cifrele de pe monitoarele brokerilor. Oferta publică de listare a Cris-Tim Family Holding (CFH) a generat, la încheierea perioadei de subscriere, puțin peste 8.500 de ordine, care reprezentau solicitări pentru aproximativ 170 de milioane de acțiuni, un volum aproape de 42 de ori mai mare decât cele 4, 06 milioane de titluri puse la dispoziție pe tranșa respectivă. În termeni financiari, subscrierile totale se ridică la circa 2, 97 miliarde lei, echivalentul a 584, 56 milioane euro, mult peste evaluarea anticipată a companiei, estimată între 1, 34 miliarde lei și 1, 42 miliarde lei în funcție de prețul final din coridorul ofertei.
Suma totală înregistrată pe tranșa de retail depășește, de asemenea, capitalizările unor companii cunoscute: este mai mare decât valoarea de piață a Premier Energy (2, 59 miliarde lei) și comparabilă de două ori cu Fondul Proprietatea (2, 60 miliarde lei). Este dublă față de Sphera Franchise Group (1, 46 miliarde lei) și TeraPlast (1, 29 miliarde lei) și de trei ori mai mare decât Transport Trade Services (919, 80 milioane lei). Ca reper macroeconomic, subscrierile de retail reprezintă în jur de 0, 50% din totalul depozitelor gospodăriilor populației raportate de Banca Națională pentru luna iulie, care erau de 632, 65 miliarde lei.
Din perspectiva multipliilor de evaluare, oferta este poziționată la aproximativ 8 ori EBITDA estimată pentru 2024, care se ridică la 166, 81 milioane lei, și la un indicator P/E de 15-16 raportat la profitul net de 87, 66 milioane lei. Acești indicatori ar putea evolua în bine în cazul unei revizuiri ascendente a rezultatelor din trimestrele următoare. Gradul de îndatorare calculat în raport cu EBITDA este de 2, 0, pe baza unei datorii nete de 332, 01 milioane lei la finalul anului trecut. La încheierea anului precedent, activele totale erau de 717, 54 milioane lei, iar până la 30 iunie acestea au urcat cu 22, 57%, atingând 879, 48 milioane lei. Datoriile totale la aceeași dată se situau la 595, 67 milioane lei.
Coridorul de preț al ofertei fixează o valoare pentru tranșa scosă la vânzare între 446, 49 milioane lei la nivelul minim și 473, 55 milioane lei la limita superioară. În funcție de prețul final, capitalizarea de piață estimată a Cris-Tim ar urma să se situeze între 1, 34 miliarde lei și 1, 42 miliarde lei.
Care crezi că va fi impactul unei listări atât de suprasubscrise asupra comportamentului investitorilor de retail pe termen scurt?
Această cerere masivă pentru acțiunile destinate investitorilor de retail a făcut ca volumul afișat pe ecranele brokerilor să echivaleze cu două treimi din capitalizarea bursieră a MedLife, evaluată la 4, 57 miliarde lei. Ritmul subscrierilor s-a temperat considerabil după primele patru zile, interval în care investitorii individuali puteau plasa ordine beneficiind de un discount de 5% la prețul ofertei, fapt care a provocat un val de subscrieri rapide și unele plasamente cu marje oferite de brokerii membri ai consorțiului de intermediere.
Oferta Cris-Tim reflectă o combinație interesantă între apetitul pentru plasamente locale și dinamica pieței de capital românești: scorurile de subscriere arată interesul investitorilor de retail și instituționali, în timp ce multiplii și indicatorii financiari oferă repere pentru evaluarea raportului dintre preț și performanță. Exemplul BERD și al fondurilor de pensii ilustrează cum participarea unor investitori instituționali poate ridica calibru operațiunii, iar comparațiile cu capitalizările altor companii listate ajută la situarea dimensiunii ofertei în peisajul bursier local. Situația financiară a Cris-Tim, EBITDA 166, 81 milioane lei, profit net 87, 66 milioane lei, datorie netă 332, 01 milioane lei și active în creștere la 879, 48 milioane lei la 30 iunie, furnizează date concrete pe baza cărora investitorii vor evalua prețul final al ofertei și potențialul de reevaluare.